千億美的“交卷”,裁員難解困局,二季度營收增速不到1%

語言: CN / TW / HK

經歷了上半年的裁員風波之後,美的集團交出了一份看似還不錯的半年報。

根據財報顯示,今年上半年美的集團實現營收1837億,同比增長5.04%;實現淨利潤為160億,同比增長6.57%,從財報來看,上半年美的集團的營收和淨利潤都實現了正增長。

不過,雖然上半年業績看似還算不錯,但細分來看,其實美的集團這份半年報的成色並不高。

在單季度資料方面,二季度美的集團的業績增速出現了明顯的下滑。具體資料上,二季度美的集團實現營收為927.2億,同比僅增長0.97%,和一季度9.54%的營收增速相比明顯下滑;實現淨利潤為88.18億,同比增長3.24%,和一季度10.97%的淨利潤增速相比也出現了明顯的下滑。

從上半年的財報資料中不難看出,美的集團此前維持多年的業績高增長正在逐漸消失,營收和淨利潤的增速都已經下滑到了個位數;此外,美的集團被寄予厚望的B端業務雖然也有了一定的起色,但在營收的佔比中仍然較低,短期內難以承擔起美的集團轉型的重任。

種種跡象來看,雖然方洪波正在力推美的集團進行轉型升級,但短期內,規模龐大的美的集團恐怕很難再“大象起舞”了。

業績增長放緩,美的“失速”

作為國內家電巨頭之一,美的集團一直以“高增長”著稱。

從歷年的財報資料來看,美的集團的業績增速一直比較穩定,特別是淨利潤方面,從2013年到2020年,7年時間裡美的集團的淨利潤增速都沒有低於10%,其中2014年的淨利潤增速更是達到了97.5%。

而營收方面,雖然美的集團的營收增速不如淨利潤增速那麼穩定,但從最終的結果來看,2021年美的集團的營收突破3000億大關,最終達到了3434億,和2013年的1213億相比,9年時間美的集團的營收就大幅增長了183.1%,是同期格力電器營收增速的超過3倍。

不過,自從進入2021年之後,美的集團這種保持了多年的業績高增長,卻有了要結束的跡象。

從單季度業績來看,自從去年二季度淨利潤增速出現負增長之後,美的集團的業績便開始“失速”。

具體資料方面,去年的二季度到今年的二季度,美的集團分別實現淨利潤85.4億、84.46億、51.18億、71.78億和88.18億,淨利潤增速分別為-6.33%、4.4%、-1.66%、10.97%和3.24%,雖然在今年一季度淨利潤的增速重新回到了雙位數,但和之前動輒超過30%的淨利潤增速相比,仍有不小的差距。

當然,除了淨利潤增速下滑之外,美的集團的營收也出現了放緩的跡象。

根據美的集團不久前披露的半年資料顯示,今年上半年,美的集團實現營收1837億,同比僅增長5.04%,和去年同期相比25.14%的營收增速相比明顯下滑。而單季度方面,二季度美的集團實現營收927.2億,同比僅增長0.97%,幾乎“原地踏步”。

而隨著業績增速的明顯放緩,最近兩年美的集團的股價也迎來了大幅回撥。

截至9月1日收盤,美的集團股價報收55.11元/股,和去年2月份最高的104.7元/股相比,一年半時間美的集團的股價已經接近腰斬,市值更是蒸發3470億。

271.1億商譽懸頂,美的集團暗藏隱患

除了業績增速放緩、股價大跌之外,財報上的鉅額商譽值則是美的集團暗藏的一大隱患。

從最新的財報資料來看,截至今年2季度,美的集團的商譽值高達271.1億,排在A股全部上市公司中的第二位,僅次於中國電信299.28億的商譽值。

那麼,為何美的集團的商譽值會這麼高?這其實和其近年來不斷進行外延式併購有關。

作為家電巨頭之一,美的集團有著極強的憂患意識,早在5年前便已經開始著手準備多元化轉型,尋找“第二增長曲線”;至於該如何實現,美的集團的策略也十分“簡單粗暴”——通過外延式併購或者戰略投資,不斷進入新的行業,拓展自己的商業版圖。

根據媒體統計,自2017年開始,美的集團累計進行併購交易或戰略投資的次數已經超過了10次,其中像收購德國庫卡機器人公司、收購小天鵝、收購萬東醫療等操作,耗資均達到數十億甚至上百億,伴隨著一次又一次的併購交易或戰略投資,美的集團的觸角已經伸向了機器人、新能源、智慧電梯、醫療等領域。

不可否認,美的集團的這些外延式併購,確實能夠為集團帶來新的增長動力。目前,美的集團共有五大事業板塊:智慧家居事業群、美的工業技術、暖通與樓宇事業部、機器人與自動化事業部、數字化創新業務,其中暖通與樓宇事業部和機器人與自動化事業部明顯是在併購外部企業後才成立的。

不過,凡事都有兩面性,外延式併購也並非沒有風險,由於很多的併購都是跨行業併購,在併購之後,很多企業都出現了“水土不服”的情況。

例如花費近300億收購的機器人巨頭德國庫卡,自2017年並表之後,庫卡的收入一路下滑,從2017年的34.79億歐元降至2020年的27.92億歐元,一直到2021年收入回升至35.65億歐元。

一般情況下,當被收購的公司業績下滑,就要進行商譽減值,但由於收購時沒有業績承諾,所以美的集團並沒有對商譽進行減值操作,但由於收購的公司業績下滑明顯,美的集團未來仍然有巨大的減值壓力。

極力推進轉型,美的未來該如何走?

伴隨著大環境的不斷變化,自進入2022年以來,美的集團開始力度推進轉型。

除了5月份備受熱議的大規模裁員之外,把經營的注意力從C端轉移到B端,也是當下美的集團轉型的一大重點。此前,美的集團就宣佈將對業務進行了調整:To C業務,保留家電核心品類,母嬰、寵物電器等品類優化;To B業務,保留“四大四小”核心業務,其他關停並轉。To C業務要轉型升級,結構優化,加強海外業務;同時堅定地向To B業務轉型,加大投入,越困難越要堅定。

實際上,隨著家電行業的逐漸飽和,家電企業逐漸向B端轉型已經是大勢所趨。

除了美的集團之外,目前海爾、格力、海信、TCL等家電企業,也都在向B端業務發力,很顯然,目前B端業務已經成為家電行業新的增長點,也成了眾多家電企業必爭的方向。

而從財報上看,力推轉型的美的集團,在B端業務上也有不少的收穫。根據中報資料顯示,樓宇科技事業部上半年營收122億元,同比增長33.1%;工業技術事業群上半年營收121億元,同比增長13.3%;機器人與自動化事業部上半年營收122億元;數字化創新業務上半年營收52億元,同比增長42.4%。

不過,雖然B端的多個業務都獲得了不錯的增長速度,但從營收的佔比來看,上半年美的集團暖通空調和消費電器實現營收分別為832.4億和663.3億,佔收入的比例分別為45.57%和36.32%。

很顯然,目前美的集團的營收大部分仍然來自C端業務。

從目前來看,美的集團復甦的關鍵,取決於B端業務能否繼續大力推進;但從營收的佔比來看,B端業務的佔比仍然不高,美的集團距離復甦預計還有較長的一段路要走。

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