降價!引發下跌!

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光伏產業鏈價格下調簡評:

據PVInfoLink,近期矽片成交價出現下滑,本週單晶166/182/210矽片分別下滑0.04/0.47/0元至5.71/6.40/9.10元/片,單晶182矽片降幅達6.8%,已全面低於隆基和中環最新報價。

產業鏈價格由供給、需求和庫存三者決定,緊缺環節供給沒有變化,價格直接反映需求和庫存,機構調研顯示目前矽料庫存較低、矽片無庫存、電池正常庫存,元件處於清庫階段。

本輪矽片價格下降預計受矽片企業庫存累積的壓力和影響,同時矽片厚度正由170μm加速朝著更薄的165μm規格切換,下跌幅度也包含對不同厚度矽片價格的體現。

182矽片商庫存壓力大,開始降價,目前在這個矽料即將降價的臨界點,廠商都很理智,不敢壓存貨與盲目生產,先降價甩貨,說明從廠商角度也預判離矽料拐頭越來越近了。

另外矽片價格下降幅度超過電池和元件,也有助於驗證我們提出的後期電池和元件環節利潤修復的判斷,後續若矽料再來配合降價預期兌現,則會按照電站-元件-電池-矽片的順序往回傳導盈利彈性,但需要較長的時間來等待降價並傳導驗證,具體原因請參考祕圈詳細點評。

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光伏板塊回撥簡評:

近期光伏板塊有所調整,主要原因或在於近日元件價格率先出現小幅調整,引發市場對於短期需求的擔憂,而且近期困境反轉以及轉型切入的標的漲幅較大積累獲利盤較多本身也有調整需求。機構認為博弈之下對於今年的需求不必過於悲觀。元件由於前期庫存積壓而率先調價(類似去年Q4矽料旺季反常跌價),實際上當前需求仍保持良好水平,本週矽料價格持平即為印證。對於元件短期盈利的判斷,機構認為當前正值月末集中談價時點,各環節報價略顯混亂屬於正常情況,成交價統一後預計產業鏈仍維持此前利潤分配情況。

由於矽料價格未下跌,市場擔心元件價格下降會壓縮利潤。經過機構交流後整體認為有些過慮,元件價格的小幅回落確實可能會發生。2.1元/W的價格之下,地面電站需求受到了較大影響,目前國內大量地面電站延期,個別五大四小今年暫緩招標,中東印度的專案大量延期,不過歐州和戶用對價格敏感度低,需求支撐度依舊較高,當然目前搶裝季快過,價格的下降會刺激需求的進一步提升,總體對行業是利好。

全球光伏需求持續高增,光伏21年的裝機接近160GW,22年210GW基本是比較確定的量,市場做的只不過是尋找能夠支撐這麼多量的價格曲線,價格下降刺激需求,並於之相互反饋形成均衡價格,這是客觀不變的規律,但是在全球清潔能源加速發展的背景下,均衡價格正在快速上移,終端需求可以支撐較高元件價格,但不會是無限制往上。機構認為22年元件單W利潤不會低於今年,多晶矽價格可能會略有回落,一線元件公司由於其品牌、渠道、資金優勢可以獲取超越於二線的溢價,而且技術進步會帶來成本下行和單W利潤的超預期。

當前光伏需求被給予較低預期,2022年需求彈性與確定性進一步凸顯:1)裝機指標充分。國內大基地+保障性規模+整縣推進合計2022年可建規模150-190GW左右,機構預計2022年國內裝機有望達到80-100GW;海外美國、德國備案專案及招標規模亦有顯著提升。3)經濟性改善。2022年限電緩解及瓶頸產能擴張釋放有望驅動原材料價格下跌,疊加國內低息貸款、綠電溢價、海外電價上移等因素,裝機動力再提升。所以繼續看好行業以及小祕圈持續跟蹤更新的光伏主線龍頭。

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多家中國企業被列入實體清單,國產替代緊迫性進一步提高:

據美國聯邦公告11月24日最新訊息,美國商務部工業與安全域性(BIS) 擬將12家中國實體加入出口管制“實體清單”,其中包括杭州中科微、國科微、新華三等。此次美國再次將國內多家IC設計廠商列入實體清單,凸顯了國產替代的緊迫性。機構認為目前國內半導體短板主要在製造端,製造端的核心在裝置與材料。考慮到半導體晶圓廠的大幅度擴產週期,半導體裝置材料的確定性進一步增強。另外隨著手機等終端消費品季度壓力逐步釋放,未來VR、汽車等產品的銷售有望為整個行業成長注入新動力,相關半導體設計龍頭也有望迎來業績與估值的底部反轉,繼續看好產業鏈龍頭公司。

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臨近年底近期一直在外做調研,提前儲備跟蹤來年較為確定的機會,所以近期會比較忙發文比較晚,但是好公司的底部機會都是被機構調研挖掘出來的,而不是坐在螢幕前看著K線圖猜出來的,相比於多數的散戶投資者整天面對短期不確定的漲跌波動和市場情緒,專業的機構投資者會更傾向於趁著行情一般而多花時間出來調研交流那些長期確定的成長價值和參與機會。

市場在中點停留的時間都是一瞬間,大部分時間都在兩個極端,識別,看懂,應對週期,事半功倍。投資的過程,80%的時間都是在忍耐和等待中度過的,真正快樂的時光不到20%。股票的投資收益是“非線性的”,想要賺長期確定性的錢,你要能耐的住80%時間的寂寞。很多人又想躲過這80%的震盪或者盤整,還想分享這20%的上漲時間,但當你心生這個念頭的時候,你離損失也會越來越近。

今天是感恩節,感恩大家一路陪伴支援,感恩這一路上所得所遇,願我們都將成為更好的自己,晚安。