波擊已久，一飛沖天！我說的是港股。

文/楊國英

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著名財經評論員

中國金融智庫研究員

著有《中國經濟：盛世下的陰影》

波擊已久，一飛沖天！

我說的是港股。

9月4日，港股高開高走，恆生指數大漲3.90%，單日漲幅創下港股市場近10個

月的新高，同時，全球股市，恆生指數的漲幅名列全球第一。

▲（9月4日的恆指走勢）

▲（全球重要指數漲幅）

港股真的壓抑太久了！

原因呢？

肯定是與這幾個月的香港局勢、以及中美貿易衝突有關，這個我們就不細說了。當然了，今天港股的罕見大漲，肯定是市場預見到香港局勢的好轉。

這僅是巨集觀環境，還有港股的估值邏輯。

與A股不同，港股不愛聽故事，不愛看錶演，而是喜歡你來點乾貨。

如果你是藍籌股，你的股息率能有多少，如果低於4%，那是肯定沒人跟你玩的，如果你是白馬股，那你每個季度的淨利潤（扣非）增速，你得實打實地跑出來，如果沒有20%以上的增速、而且還得連續兩個季度以上，那麼，港股能給你20倍的市盈率就不錯了。

所以，現在雷布斯肯定後悔小米在香港上市，即便是表態120億港元回購後，即便今天港股整體瘋漲，小米今天的股價依然下跌了，市值才區區2074億港元（1900億人民幣左右），這要是在A股，小米有這麼多的概念傍身，市值沒有個4000億以上，才是怪事呢！

這倒不是我在推測，給你看一組AH股的比價吧。

這20只同時在A股和港股上市的公司，除了萬科和濰柴動力，A股僅比港股貴10%多，其他，全部是貴上一大截，最厲害的浙江世寶，A股股價足足比港股價格貴了500%多。

整體統計下來，目前的A股，雖然泡沫少了許多，估值也合理了許多，但是，要是與港股比起來，A股還是貴了最起碼50%。

銀行股和保險股在A股的估值不高，我們隨便挑選兩隻AH股舉個例子：

▲（A股，收盤價3.60元，市盈率4.65倍，市淨率0.67）

▲（港股，收盤3.04港元，折人民幣僅2.7元，市盈率3.452倍，市淨率0.440）

這樣一對比，中國銀行在A股的股價，要比港股股價高29%，這絕對是良心溢價了。同樣一家上市公司，這樣的股價價差，折射到股息率上，那當然有差別了，中國銀行A股投資者，今年的股息率為4.97%，這當然是很不錯了，但是，但是，中國銀行港股的投資，今年的股息率差不多7%。

股息率7%？這是什麼概念，這還要炒股賺價差嗎，乾脆年年等分紅得了。

再挑一隻AH兩地上市的保險股。

▲（A股，收盤價8.75元，市盈率12.47倍，市淨率2.25）

▲（港股，收盤價3.15港元，折人民幣僅2.798元，市盈率3.959倍，市淨率0.711）

這才叫真真的嚇人！

中國人保在A股的股價，足足比港股貴215.66%。也就是說，同樣一家公司，同樣的業績，你在A股買1股花的錢，可以在港股買上2股還要多。

港股，黃金底部已經形成！

目前恆生指數的平均市盈率是多少？區區9.31倍，平均市淨率是多少？1.02（等同於淨資產），平均股息率是多少？3.82%！

這絕對是全球最有良心的股市啊。隨便買買，只要能達到平均水平，一年分紅，也妥妥地是內地買理財的收率啊。

說港股最有良心，不等於說A股沒有投資價值。實事求是地講，目前的A股，泡沫並不明顯，伴隨著巨集觀、中觀和微觀等多維度的條件改善，A股在未來大半年，還有較大的上升空間。

但是，相比A股的泡沫不明顯，現在的港股，則是大大地被低估。

抄底港股的絕佳良機，這是結構性的，當下已經到來！

但是，抄底港股，有兩點需要提示：

一、港股是註冊制，上市公司質量良莠不齊，T+0交易，日內沒有漲跌幅限制，所以，不熟悉的小盤股，最好不要去買。

二、港股側重價值投資，交易成本比較高，綜合成本是A股的10倍以上，所以，買港股，而不是炒港股，買到好的，就拿著。如果像A股那樣炒來炒去，每週倒上一二次，你的交易成本，一年算下來肯定是嚇人的。

我告訴你，港股是比較成熟的資本市場，所以，香港的投資者都比較理性，過去若干年，許多老百姓都有買股票當理財的習慣，當然肯定是買股息率高的，比如每個月薪水減少開支，剩下來的，定期買入匯豐銀行（匯豐控股）的股票，一年分紅四次，一年股息率加起來差不多7%，而且時間拉長了，股價也是往上漲的，還煩心搞什麼高拋低吸呢。

A股是賺交易對手的錢，港股才是真正賺上市公司的錢。

香港的房價是不良的。

香港的股價卻是良心的。

走，讓我們一起衝向港股！

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