微軟崛起的另一面 |【經緯低調分享】_經緯創投

微軟崛起的另一面 |【經緯低調分享】

經緯創投2019-08-23 22:49:28

從去年11月最後一週開始，微軟超過蘋果、亞馬遜和谷歌的母公司Alphabet，成為世界上最有價值的公司，市值屢破萬億美元，成為市值全球第一的公司。微軟崛起的故事成為了人們追逐的熱點，媒體紛紛報道微軟崛起背後的原因。

今天分享的這篇文章，圍繞微軟的崛起，從另一個視角，提出了4個非常好的問題：

從 2014 年到 2019 年，微軟市值是之前的 3 倍多，同期收入漲了多少？具體是哪些業務立功了？

Windows 和 Office 呢？衰落了？衰落到什麼程度了？

Bing 搜尋引擎呢？到底有多失敗？是不是要放棄了？

Azure 雲服務呢？到底有多厲害，已經追上亞馬遜 AWS 了？

圍繞這4個問題，作者分析了微軟的財報等資料，得出了一些讓人意外的答案——在很多人的印象中，Windows 和 Office 早就衰落了，Bing在谷歌的夾縫中艱難生存，而云服務Azure則是微軟崛起的發動機。但財務資料顯示，與人們設想中截然相反，微軟的 Windows、Office、Server依然健壯，Azure 則是全新的、增長快速的第四條大腿。

在微軟的掌門人薩提亞·納德拉（Satya Nadella）眼中，微軟的轉型程序目前僅僅進行了10%——換言之，帝國的反擊才剛剛開始。以下，Enjoy:

《微軟另一面》

2019-08-13 收盤，圖片來自今天 Microsoft 市值全球第一了嗎

2014 年初，微軟更換了 CEO。5 年多過去，微軟現在長時間全球市值第一，且從 2019 年 6 月 7 日開始，市值均在 1 萬億美元之上。

薩提亞·納德拉（Satya Nadella）究竟給微軟施了什麼魔法？

我一點都不關心。

我只關心這 4 個問題：

從 2014 年到 2019 年，微軟市值是之前的 3 倍多，同期收入漲了多少？具體是哪些業務立功了？

Windows 和 Office 呢？衰落了？衰落到什麼程度了？
Bing 搜尋引擎呢？到底有多失敗？是不是要放棄了？
Azure 雲服務呢？到底有多厲害，已經追上亞馬遜 AWS 了？

以下是我給自己找到的答案：

1. 從 2014 年到 2019 年，微軟市值是之前的 3 倍多，同期收入漲了多少？具體是哪些業務立功了？

微軟 2019 年 7 月底公佈了 2019 年第四季度和整個財年的報告，8 月初向 SEC（美國證券交易委員會）提交了包含更詳盡業務資料的 10-K 檔案。

因為薩提亞·納德拉 2014 年 2 月出任微軟 CEO，所以對比微軟 2014 財年和 2019 財年的資料（注：2014 財年對應自然時間是 2013Q3 ~2014Q2，以此類推），微軟的年收入從 869 億美元，增長到 1258 億美元，是之前的 1.5 倍左右。

微軟收入其實沒有漲那麼誇張——五年增長不到 50%，但市值漲的比較厲害。相當於，單身的你，現在工資是五年前的 1.5 倍，但願意跟你交往的女孩（男孩）是之前的 3 倍多。

那麼具體是哪些業務立功啦？

微軟的 10-K 檔案中，提供了每條產品線的收入資料。2014 財年到 2019 財年（單位：億美元）各產品線收入如下：

2019 財年比 2014 財年增加了大約 389 億美元，除去收購的 LinkedIn 帶來 68 億美元新增收入，對收入的增長貢獻最多的前五名是：

上面的圖表將 Server 和 Azure 分開計算，看完文章你就會懂為什麼

對於收入增長，立功的 TOP 5 業務是：Azure、Office、Bing、Windows 和 Server（伺服器）。

2. Windows 和 Office 呢？衰落了？衰落到什麼程度了？

從業務線收入的大表格中，抽出 Windows 和 Office，對比這五年的資料：

Windows：趨勢是 2015 年、2016 年在下降，到了 2017、2018 和 2019 年，又上升了。2019 財年，Windows 年收入超過 200 億美元，比 2014 財年增長 35 億美元，是收入增長的第 4 大功臣。

Office：趨勢與 Windows 相同，2015、2016 年下降，之後上升。2019 財年，Office 是一項年收入超過 300 億美元的業務，比五年前增長 75 億美元，是微軟收入增長的第二大功臣。

Windows 和 Office 衰落了嗎？答案顯而易見，沒有。

微軟的 Office 和 Windows 早就被輿論判過死刑了：

2007 年的時候，Paul Graham（Y Combinator 創始人）寫了一篇文章，標題是《 Microsoft is dead》，給微軟判了死刑，最主要的理由是「Web 崛起，桌面軟體衰落」，微軟沒有拿得出手的 Web 產品。

2014 年的時候，全世界都給微軟判了死刑，理由是「手機崛起， PC 衰落」，而微軟的手機系統 Windows Phone 徹底失敗了。

結果 Web 崛起和手機崛起，都確實發生了，但微軟的兩大主營業務依然堅挺。

Office 的增長好理解一些。商業模式上，Office 從賣授權，積極轉到了按年訂閱為主的現代化收費模式。產品上，開始認真給 iPhone、iPad、Android 等移動平臺開發相應版本的 Office，不用再管 Windows 移動版會不會受到影響——因為微軟終於放棄了手機作業系統。

Windows 收入還能增長就有點兒超出想象了。因為大家明確知道全球 PC 的出貨量是在緩慢下降的。看市場研究機構 Gartner 的全球 PC 出貨量資料：2014Q1：7660 萬；2019Q1：5850 萬；下降了 24%。微軟財報給出的增長原因是，雖然 PC 出貨量下降，影響了 Windows 消費版的收入，但是給企業使用者使用的 Windows 專業版收入是在增加的。微軟在 10K 檔案中的給出了具體解釋，隨著 Windows 7 生命週期的逐漸結束，更多企業使用者開始將他們的古老的 Windows 7 系統升級到 Windows 10 的專業版。

如果還不知道這兩個產品的長期統治力，聽聽比爾·蓋茨是怎麼說的：

比爾·蓋茨最近的一次訪談，除了「後悔 Android 不是微軟做的」之外，最後一句話說的是（大意）：

我們的 Windows 和 Office 業務依然很強，所以我們是領先的科技公司之一，如果能做成 Android 系統，那麼我們就是全世界最強的科技公司了，沒有之一。

總結：人們大大低估了微軟的 Office 和 Windows 業務的健壯程度，也就是壟斷程度，這兩個產品就是事實上的標準。或者用網際網路圈常說的，Windows 和 Office 就是數字生活的「水電煤」基礎設施，可能有時候過於「基礎」，以至於被忽略了。

3. Bing 搜尋引擎呢？到底有多失敗？是不是要放棄了？

從 2014 財年到 2019 財年，Bing 的收入變化：

一直在長。從 2014 財年的 40 億美元到了 2019 年的 76 億美元，增長 36 億美元。

對微軟總收入增長的貢獻度，甚至可以排在前三名：

為啥呢？

行業中比較普遍的觀點是，Bing 所在的搜尋引擎行業，有很明顯的「贏家通吃」效應，Google 拿走了絕大部分搜尋份額，留給 Bing 的遠不到 1/10。

但與手機作業系統需要形成生態才能賺錢不同，Bing 只需要有搜尋份額就會有錢賺。而微軟的大量產品預設的搜尋引擎都是 Bing，總有很多使用者不願意或不會更改預設設定，所以 Bing 在幾十億美金的生意，而且是躺著賺錢那種—— 2019 財年收入 76 億美元，約合人民幣 520 億元。

同時，如果你看過《重新整理》這本書，就會知道沒有 Bing 就不會有 Azure。微軟要靠 Bing 先自己學會用「雲伺服器」，然後再把「雲伺服器」租賃給其他公司使用——就是明星產品線 Azure 的業務。

4. Azure 雲服務呢？到底有多厲害，已經追上亞馬遜 AWS 了？

Azure 很厲害，是微軟收入增長的第一大功臣。

如果看 2019 財年，Azure 124 億美元左右的年收入，已經可以排在 Office、Windows 和 Server 產品之後，排在第 4 位。

而之前一年，Azure 73 億美元左右的年收入，還只能排在第 5 位。

總結一下：這五年來，Azure 幾乎是從零增長到年收入 124 億美元業務。相當於薩提亞·納德拉為微軟公司新增了一條大腿。這條大腿的粗壯程度目前排在第五，過幾年很有機會陸續超過伺服器作業系統和個人電腦作業系統業務，成為公司第二。當然，樂觀的話，也不是沒有可能去跟 Office 老大哥爭第一。

文章到這裡就可以結束了，但是這與你在新聞報道里看到的內容，似乎不太一樣。

比如：微軟 2019財年第四季度財報釋出的時候，新聞裡是這樣寫的。

難道，Azure 已經超過 Windows 業務了？

並沒有。

之所以有這樣的新聞報道，是因為微軟季度財報裡引入了一個「智慧雲」的模組，微軟把收入分成三大模組：

「生產力和業務流程」，代表產品 Office
「智慧雲」，代表產品 Azure
「個人計算」，代表產品 Windows

但「智慧雲」這裡面還包括 Windows Server、SQL Server、Github 以及 Enterprise Service 的收入，Azure 收入僅佔 30% 左右。

當然，以 Windows 為代表的「個人計算」業務，也是同樣的道理。「個人計算」裡面實際上還包括了：Xbox、Bing、Surface 電腦等收入。以 2019 財年數字為例，Windows 大概能佔 45%。

所以，新聞裡實際上寫的是「Azure+Windows Server+SQL Server+Enterprise Service+Github」超過了「Windows+ Xbox+Surface+Bing」，具體 Azure 有沒有超過 Windows 呢？沒有，還差得遠（具體數字是 36 億vs58億）。

Azure 收入已經追上亞馬遜 AWS 了嗎？

並沒有。

Azure 在 2018 財年是 70 多億美元年收入。2019 財年是 120 多億美元。